Les cours de l'or et de l'argent ont fluctué autour de niveaux clés jeudi, la rhétorique restrictive des banques centrales et les inquiétudes liées à l'inflation continuant de peser sur les métaux précieux, tandis que les analystes estiment que les chances d'une forte reprise à court terme sont limitées.

L'or au comptant s'échangeait autour de 3 990,17 dollars l'once vers 5h50 heure de l'Est, après être tombé sous la barre des 4 000 dollars lors de la séance précédente. Le métal jaune avait brièvement réussi à repasser au-dessus de ce niveau jeudi avant de reculer plus tard dans la matinée.

Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison le mois prochain ont légèrement baissé pour clôturer à 4 006,60 $ l'once. Depuis le début de l'année, le cours de l'or a chuté d'environ 7,5 %.

L'argent a également subi des pressions, son cours au comptant progressant de 0,1 % à 57,49 dollars l'once jeudi matin après s'être redressé suite aux pertes enregistrées plus tôt dans la journée. Les contrats à terme sur l'argent pour livraison en juillet ont reculé de 1,2 % à 57,41 dollars. Depuis le début de l'année, l'argent a perdu près de 20 % de sa valeur.

Les métaux précieux perdent de leur élan à la hausse

L'or et l'argent ont enregistré des gains records en 2025, l'or bondissant de 66 % et l'argent de 135 % sur l'année.

Malgré une hausse continue début 2026, les échanges sont devenus plus volatils. Les contrats à terme sur l'argent ont subi leur plus forte baisse journalière depuis les années 1980 fin janvier, tandis que l'attrait de l'or comme valeur refuge s'est estompé après le déclenchement de la guerre Iran-États-Unis en février.

Les analystes de Macquarie ont indiqué mercredi dans une note que l'attention se porte désormais sur la trajectoire de l'inflation et sur la question de savoir si les banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine, resserreront leur politique monétaire pour contenir la hausse des prix.

Ils ont ajouté que la fin du conflit au Moyen-Orient, conjuguée à la position intransigeante de la Réserve fédérale, a fait baisser les prix, l'attrait de l'or comme valeur refuge ayant diminué face aux anticipations de taux d'intérêt plus élevés et d'un dollar plus fort, notant que les marchés intègrent actuellement une hausse des taux américains au dernier trimestre de l'année.

Les anticipations du marché laissent désormais entrevoir une possible hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, selon l'outil FedWatch du CME Group.

La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont également relevé leurs taux d'intérêt ce mois-ci en réponse au choc des prix de l'énergie provoqué par la guerre en Iran.

L'inflation et les taux d'intérêt pèsent sur l'or.

Macquarie a déclaré que la première réunion sous la présidence du nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, avait adopté un ton belliciste et que la banque centrale, sous sa direction, pourrait être un facteur décisif pour soutenir ou faire baisser les prix de l'or.

Le rapport ajoute qu'un ralentissement attendu de la croissance mondiale suite aux répercussions de la crise au Moyen-Orient, suivi d'une reprise progressive et d'un cycle ultérieur d'assouplissement monétaire, pourrait faire baisser les prix de l'or, les fonds des investisseurs se détournant des métaux précieux pour se tourner vers d'autres actifs.

La société a indiqué que les investisseurs avaient déjà commencé à prendre leurs bénéfices et à se tourner vers les actions, ajoutant qu'un regain d'intérêt pour les métaux précieux pourrait nécessiter un événement économique majeur pour relancer la dynamique.

Macquarie prévoit que le prix de l'or au comptant se situera en moyenne autour de 4 641 dollars l'once en 2026, en hausse de 35 % sur un an, mais anticipe une baisse de 9,5 % à 4 200 dollars en 2027, la tendance à la baisse se poursuivant jusqu'en 2030.

Elle a également abaissé ses prévisions de prix de l'or pour la fin de l'année à 4 300 $ contre 4 400 $ précédemment.

L'argent est confronté à de nouveaux risques de baisse

Macquarie a indiqué que les prises de bénéfices ont pesé sur les cours de l'argent au cours du mois dernier, notant que l'évolution des prix est devenue plus étroitement liée aux facteurs macroéconomiques à mesure que les anticipations d'une hausse des taux américains augmentaient.

Il a été ajouté que les prix de l'argent pourraient rester stables jusqu'à la fin de l'année avant de baisser progressivement en 2027 en raison des pressions inflationnistes et de la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt.

La société prévoit que le prix de l'argent atteindra 70 dollars l'once au quatrième trimestre de cette année avant de chuter à 65 dollars d'ici la fin de 2027.

Les banques centrales continuent de soutenir l'or.

Guy Adami, cofondateur de RiskReversal Media et trader dans l'émission « Fast Money », a déclaré que l'or offrait encore des opportunités malgré la pression actuelle.

Il a ajouté que les investisseurs se demandent pourquoi ils devraient détenir de l'or alors que les actions des sociétés d'IA sont en forte hausse, mais a déclaré qu'il pense que l'inflation restera un problème et que les taux d'intérêt pourraient augmenter avant que l'or ne revienne sur le devant de la scène.

Il a noté que le cours de l'or a baissé d'environ 24 % par rapport à son plus haut historique, mais a indiqué que les banques centrales devraient continuer à accroître leurs réserves d'or, maintenant ainsi le métal sous le feu des projecteurs des investisseurs pour le reste de l'année.

Une enquête annuelle du World Gold Council a montré que les banques centrales considèrent toujours l'or comme un outil important de protection contre l'inflation et les risques géopolitiques, environ 90 % des répondants déclarant s'attendre à une augmentation des réserves d'or des banques centrales à l'échelle mondiale au cours de l'année à venir.

À l'inverse, plusieurs analystes de Wall Street ont récemment revu à la baisse leurs prévisions concernant le prix de l'or.

Les analystes d'OCBC ont indiqué que la pression sur l'or restait forte après le passage sous la barre des 4 000 dollars et que l'évolution des prix était désormais plus étroitement liée aux rendements réels.

Ils ont ajouté que le ton toujours belliqueux de la Réserve fédérale et la hausse des rendements réels appellent à la prudence à court terme, et que toute hausse de l'or pourrait rester vulnérable à des replis à moins que les rendements ne baissent, que les ventes d'ETF ne s'atténuent ou que le ton de la banque centrale ne change.

Les prix du pétrole ont chuté jeudi à des niveaux jamais atteints depuis le début de la guerre avec l'Iran, les anticipations d'une augmentation de l'offre en provenance du Moyen-Orient l'emportant sur les inquiétudes concernant la demande.

Le prix du Brent pour livraison en août a baissé de 1,46 %, soit 1,08 $, à 72,66 $ le baril à 9 h 52 GMT, tandis que le prix du West Texas Intermediate américain a reculé de 84 cents, soit 1,19 %, à 69,50 $ le baril.

Les deux indices de référence ont enregistré leurs niveaux les plus bas depuis le 27 février, avant le début des frappes américaines et israéliennes contre l'Iran.

Le secrétaire américain à l'Énergie, Chris Wright, a déclaré lors d'un forum que les flux de pétrole transitant par le détroit d'Ormuz approchaient les niveaux d'avant-guerre, notant qu'au moins 20 millions de barils de pétrole avaient traversé le détroit au cours des dernières 24 heures.

Il a toutefois indiqué qu'un retour complet à la normale pourrait prendre plusieurs semaines en raison de la nécessité de déminer le détroit.

Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a déclaré : « L'augmentation des flux en provenance du Golfe est principalement liée aux navires quittant le détroit d'Ormuz. »

Il a ajouté que la forte augmentation du trafic maritime à destination de la région exige le rétablissement de la confiance entre les compagnies maritimes, notamment par la fourniture de garanties de sécurité et le déminage, ce qui permettra aux coûts d'assurance de revenir à des niveaux normaux.

La pression croissante sur l'offre fait grimper les prix mondiaux du pétrole

L'augmentation des approvisionnements en pétrole en provenance du Moyen-Orient, combinée à la volonté de l'Iran d'accroître ses exportations suite à un assouplissement temporaire des sanctions américaines, a fait baisser les prix du pétrole brut au comptant dans le monde entier.

Goldman Sachs a déclaré ne pas s'attendre à une augmentation significative de la production pétrolière iranienne, même si l'allègement des sanctions se poursuit au-delà de l'échéance actuelle du 21 août.

La banque a ajouté que la Chine restera probablement le principal acheteur de pétrole iranien, tandis que les sanctions de l'Union européenne et du Royaume-Uni sur le pétrole et le transport maritime iraniens restent en vigueur.

Un accord conclu la semaine dernière pour mettre fin à la guerre israélo-américaine, qui a débuté le 28 février, a permis la reprise du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz.

L'accord prévoit une période de négociation de 60 jours pour aborder des questions plus complexes, notamment le programme nucléaire iranien.

Wright a déclaré que le flux de pétrole transitant par le détroit se poursuivrait même si l'accord n'était pas respecté, ajoutant que l'Iran ne serait pas en mesure de fermer à nouveau cette voie maritime.

UBS a abaissé ses prévisions pour le pétrole brut Brent à 85 dollars le baril d'ici fin septembre et décembre, et à 80 dollars le baril d'ici fin mars et juin 2027.

L'Irak laisse entendre ses options concernant l'OPEP

Par ailleurs, des sources proches de la politique pétrolière irakienne ont indiqué à Reuters que l'Irak envisagerait toutes les options possibles si son quota de production au sein de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) n'était pas augmenté de manière significative, y compris la possibilité de quitter l'organisation.

L’éventualité d’un retrait de l’Irak de l’OPEP fait suite au départ surprise des Émirats arabes unis du groupe en début d’année.

L'Irak est l'un des cinq membres fondateurs de l'OPEP. L'organisation a été initialement créée à Bagdad, la capitale irakienne.

Sur le plan géopolitique, le président ukrainien Volodymyr Zelensky a déclaré jeudi que les forces ukrainiennes avaient ciblé un site de stockage de pétrole dans la région russe de Krasnodar, ainsi que deux raffineries de pétrole dans la région d'Oufa, à environ 1 500 kilomètres de la frontière ukrainienne.

Le dollar américain est en passe de réaliser jeudi sa plus forte hausse mensuelle depuis près d'un an, avant la publication des données sur l'inflation américaine qui pourraient conforter un nombre croissant d'investisseurs dans l'idée que la Réserve fédérale sera contrainte de relever ses taux d'intérêt au moins une fois cette année.

Le dollar a atteint mercredi son plus haut niveau en 13 mois face à l'euro, faisant chuter la monnaie unique sous la barre des 1,14 dollar. La vigueur du dollar a également entraîné une baisse de la livre sterling à son plus bas niveau en sept mois et a maintenu le yen japonais proche de son niveau le plus faible en 40 ans, aux alentours de 161,79 pour un dollar.

Le renforcement du dollar a temporairement fait chuter le cours de l'or sous la barre des 4 000 dollars l'once pour la première fois en plus de sept mois et a fait passer le Bitcoin sous la barre des 60 000 dollars pour la première fois depuis 2024.

L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier de six grandes devises, s'établissait à près de 101,5 points jeudi, après avoir atteint un sommet en 13 mois à 101,8 points la veille.

Avant le déclenchement de la guerre israélo-iranienne, les investisseurs anticipaient une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année. Ils prévoient désormais au moins une hausse, possiblement dès octobre, avec environ 50 % de chances d'une seconde hausse avant la fin de l'année.

Au cours de ce seul mois, le rendement des obligations du Trésor américain à deux ans, qui reflète les anticipations de taux d'intérêt à court terme, a augmenté d'environ 14 points de base pour atteindre 4,15 %.

À titre de comparaison, les rendements des obligations d'État allemandes à deux ans n'ont augmenté que de 2 points de base pour atteindre 2,56 %, tandis que les rendements des obligations d'État britanniques à deux ans ont diminué d'environ 9 points de base.

Lee Hardman, stratégiste en devises chez MUFG Bank, a déclaré que le marché des taux d'intérêt reflète clairement la conviction des investisseurs que la Réserve fédérale « soutiendra son discours belliciste sur l'inflation en relevant les taux d'intérêt cette année ».

Il a ajouté : « Si la Réserve fédérale souhaite réellement rétablir la stabilité des prix, un resserrement significatif de sa politique monétaire sera nécessaire. Par conséquent, il est logique que les marchés anticipent de nouvelles hausses de taux, ce qui a récemment soutenu le dollar américain. »

Les données sur l'inflation américaine au centre de l'attention

La livre sterling a progressé de 0,17 % pour atteindre 1,319 dollar, après être tombée mercredi à son plus bas niveau depuis novembre à 1,314 dollar.

Le dollar a reculé face au franc suisse pour s'établir aux alentours de 0,811 franc, restant proche de son plus haut niveau en 11 mois.

Sur le plan économique, les marchés attendent la publication des données de mai sur les dépenses de consommation personnelle de base, l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale.

Les économistes interrogés par Reuters prévoient une hausse de l'indice de 3,4 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale.

Brent Donnelly, président de Spectra Markets, a déclaré : « De nouvelles appréciations du dollar nécessiteront un élargissement des écarts de taux d'intérêt, mais à court terme, les entreprises ont besoin de dollars et elles continueront d'en avoir besoin pendant encore quelques jours. »

Il a ajouté : « À mon avis, cela crée un cercle vertueux pour le dollar, car les spéculateurs prennent de nouvelles positions et les indicateurs techniques continuent d'évoluer en sa faveur, mais ce cercle vertueux va probablement s'essouffler prochainement. »

Une nouvelle appréciation du dollar pourrait inciter le Japon à mettre à exécution ses menaces d'intervention pour soutenir le yen, les cambistes considérant les niveaux proches de 162 yens pour un dollar, voire supérieurs, comme une zone d'intervention potentielle.

Hirofumi Suzuki, stratège en chef des devises chez SMBC Bank à Tokyo, a déclaré : « Compte tenu de l'accumulation de positions courtes sur le yen, l'impact de toute intervention serait significatif si elle était mise en œuvre. »

Les cours de l'or ont progressé sur le marché européen jeudi, tentant de se redresser après avoir atteint un plus bas en sept mois et se dirigeant vers leur premier gain en trois jours, grâce à une activité d'achat à partir de niveaux inférieurs et à des tentatives de franchir à nouveau la barre des 4 000 dollars l'once.

Cette hausse est soutenue par une pause dans la progression du dollar américain par rapport à un panier de devises mondiales, les investisseurs attendant des données importantes sur les dépenses de consommation personnelle des Américains, qui fourniront des indications cruciales sur la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année.

Le prix

• Cours de l'or aujourd'hui : Le cours de l'or a augmenté de 0,5 % pour atteindre 4 018,719 $, contre 3 999,28 $ à l'ouverture, et a enregistré un plus bas à 3 963,18 $.

• À la clôture de mercredi, les cours de l'or ont perdu 2,75 %, enregistrant ainsi leur deuxième baisse quotidienne consécutive, et ont atteint un plus bas en sept mois à 3 959,49 dollars l'once, en raison de la pression exercée par la hausse du dollar américain.

dollar américain

L'indice du dollar américain a reculé d'environ 0,15 % jeudi, après avoir atteint un sommet en 13 mois à 101,80 points, reflétant une pause dans la progression de la devise américaine face à un panier de devises mondiales.

Outre les prises de bénéfices, le dollar américain se replie car les investisseurs s'abstiennent de prendre de nouvelles positions longues avant la publication du rapport sur les dépenses de consommation personnelle américaines de mai, l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale.

Les données sur les dépenses de consommation, ainsi que les commentaires de certains responsables de la Réserve fédérale, devraient fournir des indications cruciales sur la probabilité d'au moins une hausse des taux d'intérêt américains cette année.

taux d'intérêt américains

• Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré qu'avec un marché du travail stable, il s'attachait à déterminer si l'inflation élevée allait se maintenir ou diminuer à mesure que l'impact de la hausse des droits de douane s'estomperait, et si une solution était trouvée au conflit du Moyen-Orient.

• Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet est actuellement de 66 %, tandis que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est de 34 %.

• La probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de décembre est actuellement de 16 %, tandis que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est de 84 %.

Perspectives sur l'or

• Matt Simpson, analyste principal chez StoneX, a déclaré : « L'or connaît une dynamique baissière cette semaine en raison de la force du dollar américain. »

• Nikos Tzabouras, analyste de marché senior chez Tradu.com, a déclaré : Le changement de cap de la Réserve fédérale, qui a entraîné une réévaluation des anticipations de hausse des taux, demeure le principal facteur expliquant la faiblesse des cours de l’or.

Fonds SPDR

Les avoirs en or du SPDR Gold Trust, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à l'or au monde, ont diminué de 4,27 tonnes métriques mercredi, marquant ainsi la deuxième baisse quotidienne consécutive, ramenant le total à 1 013,36 tonnes métriques, le niveau le plus bas depuis le 17 juin.